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商品期权推出条件完备 交易所密集开展仿真交易
2013-10-28 06:18:28   来源/作者:第一财经日报 杨柳晗   评论:0

国内商品期权的开发和设计在10年前就已经启动,三大商品交易所和中国金融期货交易所早已完成期货期权的合约设计和内部模拟测试。而近期,交易所则密集开展期权品种的仿真交易测试。

  继股票期权之后,国内商品期权上市进展速度也有望加快。事实上,国内商品期权的开发和设计在10年前就已经启动,三大商品交易所和中国金融期货交易所(下称“中金所”)早已完成期货期权的合约设计和内部模拟测试。而近期,交易所则密集开展期权品种的仿真交易测试。
 
  证监会上周五表示,目前商品期权推出的条件已经具备,正在组织和协调期货交易所、期货公司等市场相关各方积极做好各项准备工作。
 
  交易所密集开展仿真交易
 
  在经历内部仿真交易测试之后,各家交易所相继开放全市场参与的测试,最大程度地模拟真实交易环境。
 
  中金所将于11月8日面向全市场开展股指期权仿真交易。股指期权是国际上成熟的金融衍生产品,也一直是中金所的重要储备品种之一。中金所指出,上市股指期权,有利于提高市场效率和价格发现能力,丰富投资者的风险管理工具,扩展市场交易的广度和深度。
 
  据记者了解,大连商品交易所(下称“大商所”)于去年5月启动了商品期货期权内部仿真交易,标的覆盖大商所上市的全部期货品种。而根据大商所计划,下一步将继续完善期权规则体系,大力推进会员端系统及行情信息系统的开发和建设。
 
  10月21日,大商所向期货公司发布了《关于面向全市场开展期权仿真交易的通知》,开始面向全市场进行期权仿真交易,仿真品种为豆粕期权。豆粕期权的仿真交易共分为两个阶段,第一阶段为2013年10月14日~2014年1月29日,会员单位将参与全市场期权仿真交易;第二阶段为2014年2月28日至期权正式上线。
 
  郑州商品交易所(下称“郑商所”)白糖期权合约及规则的设计方案也于去年12月出台,并开展了白糖期权的内部模拟测试。今年10月初,郑商所也面向市场开展白糖期货和期权的仿真交易竞赛。
 
  事实上,国内三大商品交易所早在10年前就开始研究期权并制定相关合约规则。上海期货交易所也在2002年5月开始铜期权的研究。而在2002年,大商所就开始研究大豆期货期权,2002年大商所完成了《大豆期货期权可行性研究报告》,2004年大商所初步制定了大豆期货期权合约及相关管理办法,而大商所包含期权交易模式的系统也在2007年上线。
 
  郑商所对于期权的研究则更早。1997年,郑商所就开始着手进行期权合约制度的制定和完善。1997年8月,郑商所制定了期权交易设计方案,2001年制定了比较系统、完善的小麦期权规则。2004年进一步完善了小麦期权交易规则,并制定了风险控制办法、做市商管理办法;2004年9月设计了棉花期权合约,制定了棉花期权规则;而近两年则对白糖期权着力较多,并多次面向会员开展期权培训。
 
  期权市场引入流动性服务商
 
  证监会新闻发言人上周五还表示,不同于期货品种,期权是一个全新的衍生产品,定价较为复杂,市场熟悉程度不高,而且上市期权涉及制度、规则、技术、宣传、人才等诸多方面的准备工作,目前仍在积极推进。
 
  多位业内人士向记者透露,目前来看,白糖期权和豆粕期权有望率先推出。大商所负责人9月底曾表示,在加快新的期货品种开发的同时,加快期权市场筹备工作,准备适时推出豆粕、玉米等期权。
 
  而郑商所对于白糖期权的准备则最为充分,在郑商所10月8日开始的白糖期权仿真交易竞赛首日,仿真交易就成交了25.9万手,而10月25日当日,31家会员单位成交量达到近140万手,交易金额达到210亿元。
 
  与期货市场不同,在白糖期权仿真交易中,郑商所引入了流动性服务提供商制度,而这一制度也被认为是白糖期权仿真交易量巨大的重要推动因素,目前已有近20家期货公司申请成为流动性服务商,而这一制度或将有望被其他交易所引用。
 
  根据郑商所《白糖期权仿真交易流动性服务商管理办法》,客户询价时,流动性服务商应进行双边报价。期权仿真交易中,客户可以通过询价指令向流动性服务商进行询价。交易所在特定情况下也可以向流动性服务商发出询价指令。
 
  流动性服务商制度的引入无疑增大了市场的流动性,且流动性服务商的义务规定严格。根据郑商所规定,将定期对流动性服务商义务完成情况进行考核,流动性服务商在规定期间内须完成协议规定的最低响应率(有效报价次数/询价次数)。同时,流动性服务商账户的持仓不计入会员持仓限制。
 
  “除了向期货参与者提供更加完备的避险工具、控制风险敞口之外,商品期权的推出对于增加期货市场活跃度、多元化期货公司收入的功能无疑也是巨大的。”北京一期货公司研究院负责人对记者表示。
 
  根据美国期货业协会(FIA)的统计数据,2012年,大商所、上期所、郑商所和中金所的成交量世界排名依次为第11、第13、第14 和第24 位。若仅统计商品期货和期权的成交量,大商所、上期所和郑商所分别位列第2、第4和第5位。

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