史上首次！美期权交易量超过股票交易量
2020-08-03 06:17:41   来源/作者:中国基金报 曹雯璟   评论：0

  在今年3月疫情暴发后，大量散户投资者涌入Robinhood、Schwab和Etrade等交易平台，使得股票交易活动升至历史新高。美国股票交易应用程序Robinhood提供的数据显示，今年第一季度,新增股票交易账户300万个，用户平均年龄为31岁，其中半数用户没有任何投资经历。

  随后，风险更高、杠杆更高的期权投资更加火爆，期权清算公司数据显示，截至6月下旬，2020年日均期权合约交易量达到创纪录的2800万份，同比去年增长了45%。

  高盛的研究报告显示，由于散户投资者的大量涌入，年初至今，美国单一股票期权的交易量增长了129%，7月份美国股市单一股票期权交易量创下了历史新高，仅一个月就增长了35%，当月，期权日均交易量首次超过了股票，期权交易量和股票交易量的比值达到了1.14。而根据上交所发布的数据,7月份,中国沪深300ETF期权和股票现货的交易比(期现比)只有0.30。

  高盛数据显示，伴随着美国市场期权交易提升的，是单笔期权交易的占比提升，这体现了推动交易的主要是散户。在前50个交易量最高的股票期权中，仅为1个合约的交易期权在所有交易中所占的百分比，从去年底的10%升至今年的14%。

  今年6月，美国伊利诺伊州20岁的散户投资者、大二学生亚历克斯·凯恩斯自杀的事情成为了美国热门新闻，在遗言中，亚历克斯指责交易平台赋予了他超过其承担能力的杠杆。亚历克斯·凯恩斯声称自己买进了看跌期权，他的期权交易亏损了75万美元。在遗书中，他对家人表示“我不知道自己之前做了什么。”

  高盛数据显示，在新增期权投资者中，有超过90%的人出现亏损，散户们的交易特点是，喜欢交易波动性更大的标的、更喜欢短期合约。

  Robinhood数据显示，交易账户最热门的交易标的包括美国航空、特斯拉与嘉年华集团等，这些均为极具波动性与高风险的公司，只有30%的华尔街分析师对它们给出了买入评级。

  高盛报告显示：期权交易增长很大程度上是由短期合约交易量的上升所推动，投资者实际上是在使用大规模杠杆押注短期走势，比如特斯拉股票的看涨期权。报告说，2017年短期期权（到期时间少于2周）的交易量通常只占总量的50%~60%，2019年这个比例达到了65%，而到了2020年，短期期权的交易量上升至历史新高，短期期权现在占所有期限期权总量的75%。

  高盛报告指出，个人投资者倾向于逢低买入最近表现不佳的股票，但却倾向于积极买进最近表现强劲的股票期权。也就是说，在股票现货上，他们倾向逢低买入，而在期权上，倾向追涨。

  此外，高盛的研究还发现，受散户欢迎的期权，往往与纳指高度相关，购买纳指看跌期权，成为散户投资者对冲的方式。

  7月份，股票期权交易量最高的标的为亚马逊（AMZN）、特斯拉（TSLA）、苹果（AAPL）、奈飞（NFLX）和Facebook（FB）。

  高盛报告特意指出，当前期权市场的偏斜指数（指衡量投资者买入看跌期权的活跃程度）表明，许多股票的看涨情绪正处于极高水平。亚马逊、特斯拉、SQUARE和MODERNA的三个月偏斜指数已降至0以下。对于亚马逊这样的大盘股来说，负值的偏斜指数相对少见（目前其3个月偏斜指数处于历史低点），这意味着做多亚马逊看涨期权的交易出现了拥挤现象。

  高盛提醒，如果这些大盘股出现了趋势逆转，未来几个月散户积极的追涨势头可能会碰壁，市场将出现逆转。