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网红期权笑到最后 上证50东山再起
2021-05-27 06:07:15   来源/作者:中国证券报 张利静 王朱莹   评论:0


  5月26日,北向资金继续大幅流入,两市成交逼近万亿元;上证50指数冲高回落,期、现货指数最高均达3680点附近,这吸引投资者在虚值期权50ETF购5月3700合约25日大涨32倍之后继续加大筹码押注力度。遗憾的是,该期权合约未能变成实值,最终成为废纸。不过,25日最高涨78倍的网红期权笑到最后,在26日继续扩大战果,收盘涨逾20%。

  期权上演风险警示课

  25日最高涨78倍的网红期权合约50ETF购5月3600,26日继续扩大战果,盘中最高涨幅69%。截至26日收盘,该合约涨幅缩小至22.06%,收报0.0509元,完成了从虚值到实值的华丽转身。

  形成鲜明对比的是,25日大涨32倍的上证50ETF购5月3700合约26日价值归零。

  华鑫证券股票期权软件数据显示,25日50ETF购5月3700持仓量为9.34万张,以当日收盘价0.0066元计算,合计616.44万元,而26日这些市值化为乌有,整个过程用时不到2小时。更令人惋惜的是,截至26日收盘,该合约持仓量较25日不减反增,达到9.88万张。

  “上证50ETF开盘后一度涨逾1%,带动上证50ETF购5月3700合约一度大涨66%,所以有资金继续博弈虚值变实值。但随着上证50ETF回调,再无望冲破3.7元,该期权合约很快归零,上述资金索性放弃平仓。”一德期货期权分析师曹柏杨说。

  “26日现货标的50ETF收报3.648元,因此行权价为3.6元的网红期权合约50ETF购5月3600是实值期权,行权价为3.7元的50ETF购5月3700为虚值,到期日虚值期权价值归零。押注虚值期权就是认为最后交易日结算价将在行权价格之上,期权变成实值期权,因此本次押注50ETF购5月3600的投资者判断正确,取得了不错的收益。”方正中期金融衍生品高级研究员彭博表示。

  曹柏杨称,“末日轮效应”并不罕见,在国内众多商品及金融场内期权运行中时有发生。然而对于大多数投资者而言,期权属于相对陌生的交易工具,往往会因为高倍的收益率而对期权产生错误的认识。期权实际上是一类重要的风险管理工具。

  彭博表示,可以预见未来期权市场将迎来大发展。一旦市场出现大幅波动,投资者对于期权的使用将明显增多,提升整体市场的抗风险能力,对于完善多层次资本市场意义重大。

  上证50补涨需求兑现

  现货指数方面,5月以来上证50指数涨幅4.75%,截至26日收盘报3657.19点;同期沪深300指数、中证500指数涨幅分别为3.85%、2.20%。

  期货指数方面,文华财经数据显示,5月以来沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货主力合约涨幅分别为4.78%、5.70%、2.86%,其中上证50股指期货涨幅最为强劲。

  对于上述现象,分析人士认为,上证50指数补涨需求正在兑现。

  “A股在5月中旬以来以创业板50、中证500为首的中市值标的表现抢眼,但上证50在本轮反弹行情中涨幅最小,核心资产龙头存在补涨需求。配合近期50ETF期权由贴水逐步转向全面升水,一定程度上意味着以上证50为主的指数行情将来临。”华鑫证券首席策略分析师严凯文分析。

  截至26日收盘,上证50股指期货主力2106合约涨0.50%,报3650点,为日内涨幅最大的期指主力合约。

  结合近两日北向资金大买现象,方正证券认为,人民币汇率持续升值,美元指数连续走低,促使人民币资产配置价值凸显,导致外资大幅流入。值得一提的是,在去年7月初的大行情中,北向资金连续多个交易日加仓过百亿元。

  26日盘中上证综指一度站上3600点,这是否意味着市场会重演去年7月以券商为主的大金融板块领涨行情?国联证券认为,近期国内流动性整体宽松、大宗商品价格上涨放缓、通胀预期减弱为流动性保持宽松提供了较大空间。建议关注非银和成长等滞涨板块机会。严凯文建议,配置思路重点关注前期抱团核心资产板块中业绩稳健增长的公司、中期景气度向上的成长板块以及大金融板块。

  关注市场风格变化

  展望后市,兴业证券分析师王涵认为,近期市场风格较前几个月出现较大变动。5月上旬,大宗商品价格出现暴涨,这引发市场对通胀预期的担忧。但5月中旬以来,大宗商品价格见顶回落,股市开始恢复上涨。
 

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