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上交所副总经理刘逖:股票期权对现货市场产生三大积极影响
2021-12-06 06:30:55   来源/作者:上海证券报 汪友若   评论:0


12月5日,上海证券交易所副总经理刘逖在第17届中国(深圳)国际期货大会圆桌交流环节中发言。刘逖表示,近年来,随着中国资本市场对外开放进程的不断推进,中国定价权的问题逐渐成为了衍生品市场的一个重要关注点。从股票期权市场的角度看,提高中国定价影响力,需进一步发挥期权产品的功能和作用,功能发挥得更好,市场才能更好发展,更加壮大,才能提高中国定价影响力。

刘逖表示,2015年我国首支股票期权诞生,2019年扩大股票期权试点,股票期权的经济功能已初步发挥,对相关现货市场产生了积极影响,主要体现在以下三方面:

一是保险功能发挥,减少现货抛压。上交所股票期权推出以来,日均受保市值规模逐渐增加,今年以来,日均受保市值为317.7亿元,较上市初期的14.1亿元增长了21倍。特别是在市场因新冠肺炎疫情和国际因素波动较为明显时,ETF期权成交量与持仓量大幅增加,其中大部分是通过期权进行套期保值,从而避免卖出现货,一定程度上降低了现货股票的抛售压力。

二是促进价格发现,降低市场波动。期权推出以后,上证50ETF及沪深300ETF平均折溢价率下降显著,定价效率明显提升;上证50ETF和沪深300ETF的日超额波动率,在期权上市后显著降低,波动较市场基准收窄。可见期权的推出,对提高标的证券定价效率、平抑标的证券的波动有着积极作用。

三是提升现货市场流动性,促进标的市场发展。期权上市后,标的ETF及成分股成交量显著增长,价格冲击指数明显下降,市场订单深度有较大提升。期权降低了套利成本和风险,促进价格发现,促进价格和净值偏离水平的降低。
 

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